【乐虎官方网站入口】靳保芳及关联方24亿元完成私有化晶澳太阳能撇清A股上市计划

发布时间：2024-12-27  人浏览

本文摘要：7月18日，中概股晶澳太阳能宣告已完成与有限公司母公司晶龙集团拆分交易，此次已完成拆分后，晶澳将从纳斯达克注销，沦为晶龙集团的全资子公司。

7月18日，中概股晶澳太阳能宣告已完成与有限公司母公司晶龙集团拆分交易，此次已完成拆分后，晶澳将从纳斯达克注销，沦为晶龙集团的全资子公司。据报，拆分交易的买方为晶澳太阳能董事长兼任CEO靳保芳，及其所有限公司的晶龙集团，晶龙集团同时也是晶澳太阳能的第一大股东。此外，根据涉及讲解，此次协议收购价格为3.62亿美元，约合人民币24.49亿元。

这也意味著，早于在去年11月份靳保芳方面(靳保芳及晶龙集团)与晶澳太阳能达成协议的方案(协议收购价格为3.62亿美元)，在今年3月份开会的股东大会上，取得了投票表决通过。而尽管业界普遍认为晶澳太阳能私有化后，最佳自由选择是重返A股。

但7月22日，《证券日报》记者从晶澳方面涉及人士处了解到，依然与去年12月份的公开发表表态完全一致，晶澳太阳能目前没关于国内上市的计划。3.62亿美元实行私有化曾几何时，美国股市是中国光伏企业上市的圣地，但大约始自2013年无锡尚德从纽交所倒闭注销，近年来，中概股光伏板块引发了一波注销、私有化的热潮。据《证券日报》记者辨别，除上述外，近年来中概股光伏板块注销、私有化的涉及企业还包括，2015年因为相符持续上市标准，从纳斯达克注销的中电光叱;2017年3月份月实行私有化，并宣告将寻求于A股上市的天合光能;2017年7月在纳斯达克人民银行注销的绿能宝母公司SPI;2017年12月，接到董事会主席兼任总裁瞿晓铧将价格以定坐落于18.47美元/股的无约束力建议函的阿特斯;以及今年6月份，因没能倒数30个交易日内保持最少5000万美元的平均值全球市值，且其股东权益严重不足5000万美元注销的英利绿色能源。事实上，晶澳太阳能首次明确提出私有化，要追溯到2015年6月份，彼时，晶澳太阳能接到了靳保芳的私有化契约，报价9.69美元/股，企业估值大约4.891亿美元。

不过这一并购方案如期没能付诸实施，直到2017年6月5日，晶澳太阳能再度取得了一份改动过的、仍来自于靳保芳建议的私有化邀请，交易报价为6.8美元/股，但这一消息日后发布，造成公司股价当天暴跌了2.59%至6.39美元/股。2017年11月17日，晶澳太阳能宣告与买方(靳保芳及晶龙集团)达成协议并购协议，协议收购价格为3.62亿美元。而这一最后实行的方案交易条款表明，在此次交易中，每持有人晶澳太阳能一股普通股可换得1.51美元，每持有人一份ADR则可换得7.55美元。据报，这一收购价格与2015年时的方案较少了25.9%，意味著靳保芳与晶龙集团私有化晶澳太阳能的成本减少了，而该价格同时比晶澳太阳能2017年6月5日的收盘价溢价了18%。

此外，涉及资料表明，中信金融有限公司、瑞士信贷集团新加坡分公司和其他一些机构已作出了为买方财团(靳保芳及晶龙集团)获取1.6亿美元贷款的要求，在此基础上，买方则将以债务和股权混合的方式为并购获取资金。最后，晶澳拒绝2018年7月17日(美国东部标准时间)停止纳斯达克上的股票交易，并且纳斯达克不会向美国证券交易委员会递交免职通报。

A股美股估值差距见仁见智晶澳太阳能正式成立于2005年，2007年在美国纳斯达克上海证券交易所上市，光伏产业链覆盖面积硅片、电池、组件及光伏电站。根据其官网信息，公司目前在全球享有11个生产基地、27个分支机构，产品足迹遍及100多个国家和地区。

如果用一组数据佐证晶澳太阳能在光伏产业的地位，根据研究机构公布的涉及数据表明，在2015年-2017年的三年间，晶澳太阳能已倒数三次挤身年度出货量全球排名前四。2017年，晶澳太阳能总出货量堪称缔造历史新纪录，超过了7.6GW。使其营收同比快速增长31%，超过了197亿元。在此基础上，海内外的平衡发展，也令其晶澳太阳能在当前环境下变得最为务实，例如2017年，晶澳太阳能国内销售收入占比为50.74%，海外业务收入则突破了100亿元。

不过，尽管纳斯达克市场也曾为晶澳太阳能的茁壮奠下了最重要基础，但近些年与A股对比，其却未给还包括晶澳太阳能在内的一批中概股，获取公平的竞争机会。数据表明，累计注销前，晶澳太阳能的总市值为3.51亿美元(大约24亿元人民币)，其他几家中概股光伏企业的市值皆在10亿美元以内。

反观A股，即便是在光伏板块受到市场环境、政策风险的双重影响的当下，例如东方日升、爱康科技等市值也皆在100亿元左右。也于是以因为此，顺利实行了私有化的晶澳太阳能，若先前自由选择重返A股，尽管要分担一定风险和成本，但就公司市场地位而言，其大概率将不会是个一本万利的好生意。但以后目前，晶澳否认没关于国内上市的计划。

事实上，关于美股与A股估值差距的问题，市场人士分析也见仁见智。例如，光伏业界普遍认为，美股市场相对于A股市场，对光伏企业认可度不低，市值被相当严重高估;而在光伏业外，一些声音指出，中概股只有个别公司被高估，整体并没被高估。

而中概股所谓的被高估往往是相对于A股而言，但A股经常出现了几十倍甚至几百倍PE的现象，并不长时间。例如，在美国，同为纳斯达克上市的美国本土光伏企业FirstSloar和SunPower市值就分别超过了56.31亿美元和10.59亿美元，远高于光伏中概股。如今，晶澳注销之后，在美上市的中国光伏企业只只剩晶科能源、大全新能源、天华阳光、昱辉阳光四家。光伏业融资承压从2017年财报可见，尽管晶澳太阳能维持了很好的毛利水平，但在去年，其综合毛利率还是经常出现了13.21%的上升，在出货量下降的同时，经营性业务利润增加25.95%至7.38亿元。

公司的组件、电池片毛利约12.85%和6.63%，下降3.88个百分点和5.54个百分点。与此同时，在平价网际网路前夕、531新政冲击的多重考验下，任何光伏企业都不肯为难。2018年上半年，晶澳之后在全球范围开疆拓土。

据辨别，今年1月20日，晶澳太阳能与匈牙利著名经销商ManituSolar签定组件分销协议，月奠定长年合作伙伴关系，合力扩展东欧光伏市场;2月11日，晶澳太阳能宣告为以色列Ashalim250兆瓦太阳能电站供应单晶PERC组件;4月份，晶澳太阳能先后宣告为雅尔穆克大学3MW项目供应全部光伏组件，江苏省高速公路首批互通区分布式光伏电站成功并网发电，其13.58MW光伏组件全部由晶澳太阳能供应;5月3日，马来西亚首个大型地面光伏项目顺利并网，晶澳太阳能供应了全部50MW高效单晶PERC组件，品质倍受接纳;5月份，晶澳太阳能宣告，将为巴西首个PERC光伏地面电站项目获取8.1MW高效单晶PERC组件;6月14日，晶澳太阳能宣告在韩国釜山正式成立分公司，更进一步耕耘当地市场。晶澳太阳能董事长兼任首席执行官靳保芳先生参加剪彩仪式并致词;6月29日，晶澳太阳能宣告为非洲纳米比亚6.5MW太阳能电站供货全部半片组件，据报，这是晶澳半片电池组件在大型地面电站的首次应用于。但这一切都必须资金的承托，如今，531新政叛来，除了利润空间预期中的之后被断裂外，《证券日报》记者也曾通过多篇报导说明了了目前光伏业融资难的现实。

例如，银行业对光伏企业贷款审核的慎重，A股光伏板块近期的整体下跌等等。事实上，在国内，公司债等融资手段对特定行业及民营企业群体而言，也并不畅通。日前，某A股著名民营上市公司白鱼发售10亿元债券，最后的发行额仅有为5000万元。回应，市场人士指出，民营企业倒数的信用债债权人事件，使得债券市场的情况较为两极化，投资者都讨厌国企和央企，对民企较为慎重。

而不久前(2018年3月26日)，晶澳太阳能也在上市证券交易所公开发行了(第一期)公司债券18晶澳01。涉及资料表明，尽管公司主体信用等级和本期债券信用等级皆为AA，但其票面年利率为6.9%的三年期债券，最后发售总额也仅有1亿元。

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