6月经济数据点评【乐虎·lehu】

发布时间：2024-11-12  人浏览

本文摘要：工业生产有所回升，投资整体稳定，消费触底回落，经济运行整体稳定。

工业生产有所回升，投资整体稳定，消费触底回落，经济运行整体稳定。也要看见，国际上的不确认因素较多，国内以防风险和调结构仍正处于攻坚阶段，经济发展中的挑战不容忽视。GDP：二季度，我国GDP同比快速增长6.7%，倒数12个季度维持在6.7%-6.9%区间，上半年GDP同比快速增长6.8%。

不受国际贸易争端影响，净出口沦为GDP的拖垮项，对GDP总计同比夹住-0.7%；资本构成总额对GDP总计同比夹住比较平稳，与一季度的2.1%持平；最后消费开支对GDP总计同比夹住5.3%，解释消费对GDP的基础性起到持续发力。综合来看，我国经济运行韧性较强，上半年经济运行整体稳定。工业生产：6月，全国规模以上工业增加值同比增长速度不及预期，比5月回升0.8个百分点。

本月工业生产的回升，一方面由于去年6月工业增加值同比增长速度季末跳跃升到7.6%，构成较高基数；另一方面，本月生产PMI由54.1降到53.6，伴随工业生产回升。高频数据也表明本月工业生产偏弱，6月发电量同比快速增长6.7%，较上月回升3.1个百分点。从结构上看，采矿业、制造业和公用事业增加值同比增长速度全线下降，其中，制造业增加值当月同比增长速度降到6.0%，刷新有数据以来最低值。投资：1-6月固定资产投资（不不含农户）同比增长速度较1-5月回升0.1个百分点，投资整体稳定，但包含项的展现出显著分化。

其中，制造业投资比较亮眼，总计增长速度升到近期高点；民间固定资产投资维持向好，总计增长速度升到8.4%。制造业投资总计同比增长速度较前值下降1.6个百分点至6.8%，刷新2016年3月以来的新纪录。原油等价格保持高位推展PPI走高，增进制造业企业不断扩大投资，对制造业投资构成承托。

高端制造业展现出比较较好：计算机、通信和其他电子设备制造业总计同比19.7%，较1-5月提高5.1个百分点；汽车制造业总计同比8.5%，较1-5月提高1.1个百分点；专用设备制造业总计同比10.3%，与1-5月持平。房地产投资已完成额总计同比增长速度如期回升至9.7%，印证了此前承托房地产投资加剧的主要因素是土地购买费用的迟缓算入。虽然房屋新开工面积、房屋施工面积、商品房销售面积数据都有提高，但不受持续依法的地产调控政策影响，融资环境仍并未提高，房地产开发资金来源中，国内信贷总计同比增长速度已回升至-7.9%，刷新三年新高，个人按揭贷款也之后下降至-4.0%。

变换此前的棚改政策调整，预计未来房地产投资或继续走很弱。基础设施建设（不不含电力）投资已完成额总计增长速度之后大幅度回升，较1-5月下降2.1个百分点至7.3%。

不受防控地方政府债务风险影响，地方政府融资面对较强约束，造成财政反对力度弱化，对基建投资构成容许。6月我国地方债清净融资额为3910.4亿元，同比增加15.2%。

未来，地方政府融资渠道的收窄将对基础设施产生持续影响，但随着PPP项目清扫告一段落，合规PPP项目贷款逐步提高，下半年基础设施未来将会提高。消费：6月，社会消费品零售总额同比增长速度回落0.5个百分点至9.0%，虽完结了此前倒数两个月的回升，但仍显著高于将近五年同期的平均值增长速度。

本月消费回落主要由于端午小长假和年中广告宣传增进消费减少，对上月偏高的消费构成填补。从消费结构上看，占到较为低的消费项目中，石油制品、纺织、家用电器和音像器材、建筑及装潢材料的消费同比增长速度都有回落，但汽车消费同比增长速度大幅度下降至-7.0%，沦为2002年以来的新高，对消费构成相当严重拖垮。

7月1日起汽车进口关税大幅度上调，汽车消费未来将会回落。综合来看，工业生产有所回升，投资整体稳定，消费触底回落，经济运行整体稳定。

也要看见，国际上的不确认因素较多，国内以防风险和调结构仍正处于攻坚阶段，经济发展中的挑战不容忽视。下阶段，要持续深化供给外侧结构性改革，为经济快速增长获取新的制度红利；实施好大力财政政策，增大结构性增税力度，增进扩大内需；在维持货币政策务实的前提下，通过降准（还包括定向降准）和综合运用多种货币政策工具，保证市场流动性充足以及货币、信贷合理快速增长。同时，增强对金融机构的宏观谨慎管理，引领金融机构增大对实体经济反对力度，大大优化信贷结构，增进实体经济持续身体健康运营。

(本文作者讲解：中国民生银行首席研究员。

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